國巨漲價+擴產效益漸發酵，營運逐季增強
被動元件大廠國巨（2327）8日召開7年來的首次法說會，由董事長陳泰銘針對投資法人最關注的市場供需、日、陸廠競爭情形、公司資本變化等問題釋疑。陳泰銘樂觀預期，這波被動元件榮景至少看到2019年。而國巨也釋出，2020年5G普及，對被動元件的使用更多，顯示后續看法仍正向。從業績來看，國巨前2月營收年增51.92%，漲價與需求強勁充分反映，法人估，國巨3月在工作天期恢復下，單月營收有望回升，單季營收估可站穩百億元大關，改寫歷史新高紀錄，后續因芯片電阻漲價效益顯現，營收還可升溫。
國巨7年來首次法說召開了近1.5小時，陳泰銘由產業的供需說明這波緊峭和漲價原因，并表示，國巨在2015、2016年就嗅到接單出貨比（Book-to-Bill ratio，BB值）越來越高、庫存天數越來越減的情形，因此2016年第4季和2017年就展開設備下單，如今設備交期從6~9個月拉長到14~18個月，并強調日本廠和國巨擴產以高階產品為主，而陸系基期低，就算大幅擴產大宗商品3成，也不足以彌補缺口。
法人表示，短期市場最擔心的即是廠商面對供給缺口后積極擴產，產業再度進入供過于求的窘境，如今看來，國巨今年、明年營運應該無虞。
國巨今年將受惠于漲價與擴產效益，今年營收有望逐季再看增。
國巨MLCC產品在去年4月起漲，一路漲至第4季，今年以來雖未再傳漲聲，但因去年上半年售價基期相對低，致今年會逐季看到漲價效益；此外，芯片電阻今年初起漲，以芯片電阻占國巨營收5成，且幾乎所有設備的折舊攤提已結束，在產品漲價后，不僅營收走升、毛利率提升將更明顯。
產能部分，國巨2016年芯片電阻產能為740~750億顆/月，2017年900億顆/月，今年9月會看到1200顆/月；MLCC則2017年第1季為320億顆/月，2017年底已擴大至400億顆/月，今年9月或10月會到500億顆/月；今年國巨擴產效益也會逐季顯現。
業績部份，國巨前2月營收達到67.54億元，年增51.92%，其中，1月達35億元，改寫新高，2月營收因工作天期回落至32億元，法人估，3月營收應有機會回升，整體第1季營收應有會首度站上百億元大關，并改寫歷史新高；在漲價效益下，毛利率有望維持去年第4季的43%以上的高檔水位，惟單季將有匯兌損失，預期單季EPS應可達到8元以上、甚至挑戰9元。
第2季原本是電子產業的淡季，但法人預期，國巨今年第2季在需求仍緊缺，且漲價持續發酵下，單季營收有望不淡，營收應可略優于第1季，而第3季進入旺季更佳，第4季仍有機會持續居高檔，每季營收均可維持百億以上。
法人估，國巨今年營收有機會上看450億元，甚至達460億元，而毛利率估達45%，全年費用增加不多下，以現行股本計算，應可賺下4個股本，若以股配2元，股本脹膨至42億元估算，亦有賺逾3個股本的實力。
編輯：admin 最后修改時間：2018-04-21
