火炬電子:瓷片電容業務實現領域拓展
1.事件
公司發布2016年年報,公司2016年實現營業收入15.03億元,同比增長38.57%;實現凈利潤1.93億元,同比增長26.03%;實現EPS1.13元。公司擬每10股派發現金紅利2.3元(含稅),同時以資本公積金轉增股本方式向全體股東每10股轉增15股。
2.我們的分析與判斷
(一)電容業務收入分化,領域拓寬
公司陶瓷瓷片電容業務分化。代理業務超出預期,2016年實現營收11.28億元,同比增長49.5%,毛利率小幅下降;自產業務略低于預期,實現營收3.57億元,同比僅增長9.82%,毛利率上升明顯。
公司電容器板塊進行了橫向擴展,成立“鉭電產品事業部”及“超電產品事業部”,并推出新產品“火炬牌”鉭電容器逐步投放市場。鉭電容全年實現營收約1176萬元。未來鉭電容和超電產品有望給公司帶來新的增長點。預計電容業務整體未來仍將保持30%左右增速。
(二)特種陶瓷材料將成為未來亮點
特種陶瓷材料以其優異性能被廣泛應用于航空、航天、核電、物理及化學工業的耐熱材料、航海耐腐蝕材料、汽車工業等重要領域,受國家政策重點支持。目前該材料在我國市場存有量極少,戰略意義重大。公司與廈門大學科研合作以技術獨占許可方式掌握了“高性能特種陶瓷材料”產業化的一系列專有技術,屬國內首創,處于國內、外同行業的領先水平。
公司于2016年8月完成了非公開發行,募集約8.1億元用于CASAS-300特種陶瓷材料產業化,該項目具有較強的應用前景,將增強公司競爭力,形成新的利潤增長點。預計隨著設備的到位及募投的推進,預計該業務2018起將給公司帶來豐厚的收入及利潤。
3.投資建議
預計公司2017和2018歸母凈利潤分別為2.5億元和3.6億元,對應EPS約為1.38元和1.99元,當前股價對應PE為62x和43x。
編輯：admin 最后修改時間：2018-01-05
