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民進黨新政府將在520就任，被動組件龍頭國巨董事長陳泰銘建議新政府上臺之后，應該訂定明確、前瞻的產業政策，讓政策清楚而明確，以利企業可以提早布局，并以稅務等政策鼓勵產業整并，同時改善投資環境，改變外資不敢投資臺灣的現況。
大陸紅色供應鏈對臺廠威脅有增無減，國巨所屬的被動組件產業也不例外。陳泰銘強調，電子業不怕競爭，只怕限制，紅色供應鏈一定會來，臺灣不是每家企業都是臺積電，不如訂出完整的產業政策，讓門坎低、需要資金的產業可以善用對岸的資金，亦藉此拉升臺灣產業的本益比。
他建議，政府開放陸資投資臺灣產業「不是只有0和1」，可以將政策進一步分級，但開放后不要有太多裁量權；政府也該以實質政策鼓勵企業整并，例如提供租稅優惠，創造好的環境，積極的企業自然會去整并，產業才能突圍，并創造真正的「國家隊」去打世界杯。
陳泰銘日前接受本報專訪，以下為訪談紀要：
問：新政府將于520上臺，你覺得產業有哪些問題是迫切需要新政府協助解決的？
答：現在整個大環境，大家比較流于情緒，失掉很多理性的討論。像是開放陸資投資這件事，為何要怕陸資收購？有些進入門坎低的產業，應該在企業還有價值時，就該讓陸資來收購，這有什么好怕的？這些企業主拿了錢，是不會搬去大陸的，依舊會留在臺灣。
產業范圍太廣，每個次產業的情況都不同，這不是只有「0」和「1」而已。政府開放陸資投資臺灣產業，可以采細部分級，分到八、九級都可以，該管制、就管制，能開放、就開放，這才是有為政府該做的事，畢竟不是每一家企業都是臺積電，有的確實需要資金。
像是門坎低、需要資金的家電業，開放有什么好怕的？倒不如讓它買，企業還可以把錢拿回來。
現在雖然有的政策是開放的，但是主管機關還保留了裁量權，讓企業對于并購能否成功還要去猜，甚至有政治力介入，造成企業無所依循。
電子業不怕競爭，只怕限制，關起門來，只會愈來愈沒有競爭力。
臺灣電子業之所以會這么強，因為長期以來沒受政府保護，以前家電、紡織、汽車等都有關稅保護，只有電子業沒有，正因為沒有保護，被逼得不得已只有走向世界，變成最強的產業。
更何況，他們（指大陸）的資本市場本益比是40倍，我們（臺灣）僅有十倍，是我們的四倍大，他們如果出20倍的本益比來買你，為何不準？拿這20倍的錢可以做其他整合和投資，產業會自然淘汰與調整，這是正向循環，不要擔心。
像是大陸的風華買臺廠光頡，是用24倍本益比來買。如果現在八到十倍的被動組件產業本益比，能夠因此被拉高到20倍，13倍的半導體業說不定可以拉到25到30倍，何樂而不為？政府或許不妨以「試點」的方式，先由特定產業嘗試開放的成效如何。
問：如何看紅色供應鏈威脅？臺廠該如何突圍？
答：每個產業都會遇到紅色供應鏈，是時間早晚而已。現在沒有威脅的產業，不代表十年后沒有，
如果政策綁著，十年后可能發現人家已壓到前面來了。
紅色供應鏈除了當地官方補助之外，資金也取得很便宜，本益比這么高（40倍），你是打不過它的。要因應紅色供應鏈只有兩個辦法，一個是技術，另一個是規模。
要靠技術拉開差距，這不是短期能辦到的事。光是被動組件的鋁質電解電容業，日系龍頭佳美工（NipponChemi-con）一年研發費用達2億美元，這是新臺幣66億元，臺灣十幾家電解電容廠一年研發費用可能連6億元都不到，臺廠要靠技術贏日本人是很難的。
臺灣企業就是多數太小，才會容易被紅色供應鏈追上，所以臺廠應該要把產業規模做大，規模一大，才能談效率，要規模大到拉開差距，讓它追不上你。
雖然規模擴大可以靠自己，卻要投入太多資源，可能還沒成功就被壓垮了，產業整合會是快速擴大規模和提高市占率最好的方式，臺廠才有機會走出困境。
現在政府雖然口頭說獎勵整并，但沒有實質政策，都是企業自發性做并購，如果政府愿意提供稅務等獎勵政策，把環境塑造好，企業自然就會去并了。
組國家隊 不能赤手空拳
問：你的意思是，現在產業整并的時機已經到了嗎？
答：整并的時機早就到了。很多紅色供應鏈的車子已經開到家門口了，像被動組件的鋁質電解電容、LED或太陽能等。
以前，每個新產業都能風光很久，但時間愈來愈短。最早的DRAM可以風光七、八年，TFT面板有六、七年的時光，到LED剩下三年，觸控面板更只有一年，這都是紅色供應鏈的問題。他們靠資本市場優勢，若我們不變，三年內就追上來了。
國家產業政策必須透明，產業才知道如何布局。我再次強調，政府若擔心，可以分級，可以讓它并的，自然會帶錢進來，企業主拿到錢，會留在臺灣繼續投資，或許不會再投資電子業，但不管置產、消費或去蓋高爾夫球場，對臺灣都好，錢都是留在臺灣的。
例如日月光跟硅品的案子就很可惜，被公平會擋掉了。這種案子本來應該是由政府政策性主導，應該要鼓勵才對，兩家合并后，大陸未來十年、甚至20年要追上它是很難的事。
有為的政府應該要鼓勵、甚至獎勵產業整并，將稅制弄好，產業整并了就會壯大，不要讓企業赤手空拳組「國家隊」去打世界杯。
問：國巨有沒有被對岸并購的可能？或是去大陸或海外市場并購？
答：臺廠合并陸資企業是沒有空間的，我們本益比十倍，不可能去買個40倍的東西，來我們國家賣十倍，但他們買我們是沒問題的。不過，到目前為止，我不認為大陸任何一家被動組件公司有能力買國巨，我們比它大太多了。
歐美同業的情況也是差不多，歐美廠商的本益比是20倍，我們一樣是十倍，我不可能去美國超級市場買20元的蕃茄，回來臺灣的夜市賣十元，我們的「并購貨幣」太弱勢了。
以現行環境來看，國巨要進行跨國并購，除非國巨下市，改用稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）、每股純益（EPS）等其他獲利指標計算，才有空間。但目前我們并無并購的對象或計劃。
問：明年大毅將再度改選董事，國巨是否仍會進入大毅董事會？國宏團的智寶正與凱美協商并購中，是否有特殊意義？
答：大毅太小了，這部分再說。不過，我對大毅一直沒口出惡言，是要保持合作空間。
在智寶部分，切入點應該要說，我們這一批管理團隊希望在不怎樣的產業里面能夠脫困，要積極作為，期望能夠有突破性的作法改變現況，所以尋求與凱美合作的機會。
集團營運 今年持續成長
問：國宏團這幾年持續現金減資，提升每股獲利能力，這個策略是否會持續？今年母公司與各轉投資營運展望如何？
答：經營團隊每年都在思考如何把公司價值極大化，瘦身是其中之一，會提供好的本益比，希望能得到市場認同，這是基本初衷。但集團轉投資公司都減得差不多了，不會再現金減資。
至于國巨是否持續現金減資？這部分還不知道，這跟我們營業規模有關，每家公司的情況不同。以前國巨一年做300億元營收，大約是一元股本做一元生意，股本跟營收差不多；瘦身后，營收是股本的六倍。
我認為股本與營收比例在六到七倍間是合適的，這當然也跟獲利有關。如果企業的每股獲利是1到2元，臺灣這樣的公司太多了，股價一定只有十幾元，脫不了身。
集團母公司和轉投資公司今年都會成長，像是奇力新很拚，這兩、三年調整得差不多了。旺詮在過去兩、三年內，有整合新產品，發展的方向和定位很清楚，去年并購新加坡芯片電阻廠ASJ后，就開創了新路。
旺詮昆山廠已沒有擴充的空間，現在要蓋廠至少要花12億元，但旺詮只用4億多元就買下來ASJ，不只有土地、廠房，還得到業務和人才，這是最困難的，也產業整合得到綜效的最好例子。
問：電子業近年普遍面臨成長乏力的情況，如何看景氣趨勢和產業動能？
答：現在市場上確實沒有殺手級產品出現，雖然物聯網、VR（虛擬現實）、無人車等新興產業都會上來，但市場規模太小了，這不是未來三年內會發生的事。
像是最近很受到關注的VR，需求確實會上來，可是還處于百家爭鳴的時代，市場規模也不是另一個智慧手機的量，跟手機距離還是差蠻遠的。
雖然就趨勢來看，各項電子產品對于被動組件使用的數量會愈來愈多，但價格跌價速度跟量的成長差不多，兩相抵銷，產業很難再成長。市場規模在未來幾年成長將會有限，必須要靠產業整合，才有成長的空間。
編輯：admin 最后修改時間：2018-05-08
