艾華集團:鋁電解電容龍頭,消費及新能源驅動爆發(fā)
國內鋁電解電容器龍頭,突破壁壘具備國際一流實力
公司于2015年5月上市,是國內鋁電解電容器龍頭企業(yè)。是節(jié)能照明領域全球領先企業(yè),擁有眾多國內外知名客戶,包括德國歐司朗、西門子、荷蘭飛利浦、日本松下、三洋、美國GE、格力、海爾、海信、長虹等。其全球市場份額已至前六,在被日系占據的市場凸顯。公司擁有鋁電解電容器核心技術及全產業(yè)鏈生產能力,具強勁競爭力。其盈利能力較同行業(yè)其他廠商具備明顯優(yōu)勢。近年公司持續(xù)致力于改善業(yè)務結構,盈利能力強的工業(yè)應用產品和具有廣闊市場的消費類產品占比持續(xù)上升,已形成照明、工業(yè)、消費三者并舉的良好布局。
電容器為重要元器件,國產化替代日系空間巨大
電容器是被動電子元器件中占比最大的器件,鋁電解電容又是其重要組成部分,由于其獨特的性能優(yōu)勢,被廣泛應用于工業(yè)、消費電子、新能源等領域,具有不可替代的地位。雖然長時間以來過半數的市場仍掌握在日系廠商手中,部分中國企業(yè)已經取得突破,正在實現(xiàn)進口替代。且產業(yè)向中國大陸轉移的趨勢明顯,本土企業(yè)正面臨著良好的國產化機遇。
上市平臺助力企業(yè)騰飛,下游消費電子及新能源積蓄高爆發(fā)
公司IPO募投產能將在今年陸續(xù)投產,預計在2018年前全部達產。公司產品下游眾多應用領域潛力十足,存在巨大空間。節(jié)能照明領域,龍頭企業(yè)有望充分受益產業(yè)結構升級;工業(yè)應用領域有望逐步替代日系廠商;消費電子隨著國際大客戶切入,產品滲透率或將明顯提升;智能電表已切入國家電網,有望受益劇增需求;新能源充電設施巨大缺口正醞釀爆發(fā),前景可觀。
風險提示
下游應用推廣不達預期,資本運營效果不達預期。
國際電容器龍頭姿態(tài)已現(xiàn),給予“買入”評級
我們認為,公司作為國內鋁電解電容器龍頭,擁有產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢和出色管理能力,具備國際一流實力,其進口替代成長可期。產業(yè)下游需求與日俱增,潛力巨大。公司將充分應用上市公司資本營運平臺,整合資源,迅速成長。預計公司15-17年實現(xiàn)凈利潤230/290/354百萬元,對應EPS0.77/0.97/1.18元,PE37X/29X/24X,給予“買入”評級。
編輯：admin 最后修改時間：2018-01-15
