瑞銀證券董成康：非蘋果訂單狀況牽動第二季行情
瑞銀證券臺灣區研究部主管董成康昨日（2016年1月19日）指出，臺灣大選過后，臺股將回歸基本面檢視，目前臺股正處于資金面、基本面、政策面的三角平衡點，第二季是否有波段行情，將取決于第一季度的非蘋果產品的訂單狀況，牽動出口是否回溫。
大選結束后，由民進黨取得執政權，董成康指出，民進黨將全權主導對大陸政策，但考慮到新政府需等到520才會就職，兩岸政策走向短期內不會明朗化，但因投資臺股的國際機構投資人大多是科技型基金，因此，反倒較為關心科技行業基本面。
董成康指出，目前科技業正處于庫存修正完成、但需求能見度不高的尷尬時期，由于國際油價走勢仍不明朗，需求自然難以預估，這個現象需等到第一季底才會有進一步變化，屆時可以作為第二季非蘋產品需求與出口相關參考指引，因為iPhone仍是淡季。
至于即將登場的第一季財報，董成康認為，由于去年第四季新臺幣兌換主要競爭貨幣匯率并沒有明顯貶值現象，因此，出口企業不必太過期待凈利會因為匯率收益增加而攀升，整體而言，不必期待第四季財報，反倒是第二季營運展望，才是重要指標。
董成康指出，國際資金近期針對臺股賣壓雖然重了些，但將時間拉長，臺股相對于東南亞股市表現還是相對穩定，因為臺灣經濟體相對沒有原材料價格走跌與匯率大幅波動等問題，加上經歷這波指數大跌后，原本就不錯的高現金收益率標的的“防御”特性就更為凸顯，使得臺股變得相對具有吸引力。
不過，董成康提醒，長期而言，臺股投資價值還是會面臨下修（de-rating）壓力，而這是亞太區主要股市都會面臨的問題，以臺股為例，主要原因包括：
一、PC與智能手機產業增長趨緩，致使企業獲利難有大幅成長空間；
二、中國大陸供應鏈來襲，將壓縮元器件與IC設計企業訂單增長空間。
董成康認為，今年臺灣股市將呈現“先蹲后跳”，也就是說，下半年表現會優于上半年，指數高點預估將出現在第三季，上半年較看好電信等防御型企業，下半年若出口回溫，則相對看好蘋果供應鏈。
編輯：admin 最后修改時間：2017-09-05
